李迅雷：2011年至少会加息两次 负利率格局改变

2011-1-27

据经济之声《交易实况》报道，国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷做客节目，畅谈国泰君安包括李迅雷个人对于2011年整个经济形势的看法和观点。 　　主持人：国泰君安最新一期策略报告中作出针对宏观经济形势做出这么一个判断，经济可能进入一个滞胀的时间段，理由是CPI同比增速仍然是上升的趋势，但是GDP环比增速会步入一个回落的区间。想听听您个人的观点，怎么给出这样一个分析，包括您觉得我们的经济是真的要进入这么一个可能的滞胀的阶段吗？ 　　李迅雷：我们的提法是说进入到滞胀的区域而不是说滞胀，滞胀的话主要是形容美国在70年代初期出现的这种通胀率比较高，经济停滞不前的格局，我们讲的意思在于，CPI1月份估计还会再创新高，然后GDP环比回落但是整体GDP的增幅还是比较大的，所以今年全年GDP我们估计还是在9.5%以上，CPI的话可能控制在5%以下吧，这个从全年来看的话，依然还是属于通胀和高增长这么一个配置关系，所以不是说经济要进入到滞胀，这个对经济增长的动力是不容担忧的。 　　主持人：也就是说报告当中是说进入到滞胀期的区域，并不是发生滞胀。刚才我们提到的报告当中还有一个观点就是认为从本轮紧缩周期来看，2010年的四季可以被视为紧缩的上半场，2011年起紧缩政策将进入下半场，我们也知道政策的出台势必会考虑到经济的走势，如果经济增速出现了有所回落的这样一个趋势的话，紧缩政策力度就会逐步的缩小，您认为经济回落到什么样的程度，政策的紧缩力度才会缩小？ 　　李迅雷：这个其实是一个相机抉择了。比如最近我们看到回购利率屡创新高。在8%左右这么高的回购利率说明市场资金已经是非常非常短缺了，在这么短缺的情况下面，加息跟提高存款准备金率好像都不应该是个马上就要做的事情，所以说现在股市出现上涨可能也是对政策预期这种反映吧。我个人认为今年CPI控制目标是4%，如果CPI回落到4%以下的话，政策方面的宽松度应该会提升，如果依然还是在创新高的话，我觉得政策收紧还是会继续进行的，从目前来看加息和存款准备金率这两个货币政策来比的话，加息的可能性会更大一些。